汇链财经公告
当前位置:汇链财经 > 行业动态 > 正文

mbtc交易所 验证码|DeFi 价值解析:是投机窗口还是

11-01 行业动态

撰文:Jubi Labs FANFAN

其实这个问题可以换个问法,DeFi 的火是偶然中带着必然,还是必然中带着偶然?

先不着急回答,我们今天用三个问题来解释:
1、DeFi 怎么火起来的
2、DeFi 还能火多久
3、DeFi 还能带火哪些概念

DeFi 怎么火起来的?

火,当然首先是有需求。Decentralized Finance,本质还是 Finance 。金融,百度百科有个定义,金融是市场主体利用【工具】将资金【从资金盈余方流向稀缺方】的经济活动。DeFi 的创新只有一点,我们以前用中心化的工具,现在用去中心化的工具。今天我们不讨论工具,因为 DeFi 火的根本不在于 De,而在于 Fi。

那么问题来了,资金如何从盈余方流向稀缺方呢?一是发行,二是出借,投资某种意义也可以理解为一种出借行为,出让资金,获得回报。发行问题我们今天也不作讨论,这是另一篇故事了,我们只讲出借。

手上资金盈余的人,要把资金出借给稀缺方,获得利息回报。这似乎很合理,这也是 DeFi 得以持续的根基,所以 Lending 类的项目,是最简单最原始的 DeFi 类型。(DEX 的本质也是资金盈余方流向稀缺方,我们这里粗暴地理解为 Lending 的高阶版本,不再做特殊分类;同理为了省事儿,也粗暴地把 DEX 中的 Maker 归为 Lender 中的一类)

Lender 不断希望获得更高的回报,Borrower 不断希望支付更低的成本。这个缺口有多大呢?
DeFi 价值解析:是投机窗口还是投资浪潮根据 DeFi Pulse 的数据,几种主流币未偿还债务为 14.06 亿美金。
DeFi 价值解析:是投机窗口还是投资浪潮而 IPY (年化收益)为 4453.7 万美金,年化利率约为 3.167%,算是一个比较正常的区间。

然而真实的借贷利率如下图所示,在正常情况下,借款利率还算在一个比较正常的区间。但是随着资金融通的需求变得强烈,而信息仍然不对称的情况下,这个利率开始变得很不稳定,甚至很高。但是又不能不借,比如矿工需要质押 BTC 缴纳电费。
DeFi 价值解析:是投机窗口还是投资浪潮这一切,都归功于 Lender 不断希望提高借款回报,Borrower 不断希望降低借款成本导致。如何弥补这个缺口?部分 DeFi 项目的做法就很有意思了——它发行了一种新的通证,并无限放大这个新的通证价值,使通证价值 = 缺口价值。

新的通证价值支撑到底是什么?目前大多 DeFi 将它定义为一种权益币,或者叫治理币。比如 YFI 的作用:1. 添加新的贷方;2. 废除当前的贷方;3. 增加存款和取款费用;4. 更改贷方百分比的链上权重;5. 分配协议收益率的百分比来为奖励池提供资金;6. 如果启用了分配奖励,YFI 还将允许持有人从奖励池中申领其份额。

Yearn 当前的 TVL 达到 8.95 亿美金,按照前面说的正常利息计算回报为 2834 万美金。但是我们不能狭隘地认为 YFI 的价值仅仅在于此,因为 Yearn 生态内能够赚取的收益非常多,包括 yearn.finance 利息;从 Compound 中获取 COMP;从 curve.fi 中获取 CRV;从 curve.fi/y 交易费用分成;从 ytrade.finance 杠杆交易费和清算津贴;从 yswap.exchange 基本系统费用;从 iliquidate.finance 获得清算津贴;未分配的利息或费用等。参考宏观经济学中的乘数效应,2834 万美金被放大为 10 亿美金(Yearn 的治理权益币 YFI 当前价值),也不是完全不可能,当然这些权益的价值计算也是非常复杂的。
DeFi 价值解析:是投机窗口还是投资浪潮DeFi 价值解析:是投机窗口还是投资浪潮

DeFi 还能火多久?

那要取决于这份权益究竟价值几何,需要玩家独立思考。每当这份权益的价值被放大,Lender 会陷于一种行为:当权益的价值足够高,便愿意把盈余资金拿出来。

Lender 到底有多热情呢?这个增长量是非常非常恐怖的。单拿 TVL 这一个数据来说,目前主流币的 TVL 总量为 77.8 亿美金,三个多月前,仅仅为 10 亿美金。

总的来说在流动性不足的情况下,为了提高资金使用效率,就需要使权益通证价值 = 借贷双方预期缺口价值。这个缺口巨大,那么权益价值就需要被随之放大。因此,DeFi 的火是必然的,这个时间点爆发有它的偶然因素,但放大一定是必然的。至于还能火多久,大概是要思考权益价值如何维持。而去中心化只是一种贯穿始终的工具,当然工具也很重要。

DeFi 还能带火哪些概念?

我觉得一切有利于 Lender→Borrower 的事情,一切有利于实现资金【从资金盈余方流向稀缺方】的经济活动,都具备火的基因,并且都长期存在超大的、刚性的市场需求——这也解答了今天的问题,DeFi 会是区块链世界中最大规模、最刚性、最永恒的需求场景。

围绕金融行为本身的,比如发行、借贷、交易撮合、交易聚合;围绕金融衍生品的,比如期权、期货、保险、理财、债券;围绕提高金融效率及市场容量的区块链技术,比如预言机、Layer2、分片、跨链、存储、金融定向智能合约;以及围绕可持续发展的探索,比如治理(DAO)。这些都使我们打开想象空间,认为 DeFi 充满无限可能。

但你要理解这些概念在提高资金流动效率中,所解决的问题,也就很容易发现哪个方向会火了。当然别忘了,资金安全是第一要素。

版权保护: 转载请保留链接: http://www.huiliancj.com/html/24554.html